在金融市场中，交易对手风险—即一方违约的可能性—是一个重大关切点，尤其在衍生品等大宗及复杂交易中。
清算所旨在帮助管理此类风险。作为关键的中立第三方，它们介入买卖双方之间。通过确保交易顺利完成并显著降低会员公司违约风险，清算所提供了基础性保障。其在促进和担保多笔交易结算方面的角色，对于维持市场秩序、增强金融体系信任与信心至关重要。
清算所的核心功能
清算所执行多项关键功能，支撑金融市场的平稳运行与稳定：
交易确认与匹配 交易在交易所执行或向清算所报备后，清算所负责与买卖双方确认交易细节，确保资产、价格、数量及结算日期等条款完全一致，从而在引发结算问题前消除差异与潜在争议。
风险管理与保证金制度 这是最关键的功能。清算所采用复杂的风险管理技术，以最小化会员公司违约的可能性及影响，主要工具为保证金收取。
初始保证金 在交易开始或建仓时，买卖双方均需向清算所存入一定资金或抵押品。初始保证金充当履约担保，为清算所提供缓冲，以应对一方未能履约时的潜在损失。其金额通常根据所交易资产的波动性及潜在风险计算。
变动保证金 随着交易资产市价波动，头寸价值发生变化。若头寸对一方不利（即出现亏损），清算所将要求其追加资金以覆盖损失，使保证金余额恢复至要求水平。这一每日（甚至日内）“逐日盯市”过程确保潜在损失近乎实时覆盖，防止大的无抵押风险累积。
交易结算 清算所促进买卖双方资产与资金的最终交换。对于证券，确保卖方交付证券，买方支付资金；对于通常涉及现金结算的衍生品，则确保根据合约条款交换双方间的净现金差额。清算所简化此过程，通常对双方多笔交易进行净额结算，减少所需转移总笔数。
履约担保（中央对手方，CCP） 这是现代清算所（尤其对于衍生品，并日益用于证券）的定义特征。通过名为“约务更替”的法律过程，清算所有效介入每笔交易，成为每个卖方的买方和每个买方的卖方。交易清算后，原始买卖双方间的合约被两个新合约替代：一是原始买方与清算所间的合约，二是原始卖方与清算所间的合约。这意味着原始买卖双方均不再承担原始交易对手的违约风险；清算所成为其交易的唯一对手方。由于清算所是资本充足、受严格监管且拥有稳健风险管理体系的实体，这显著降低了市场参与者的交易对手风险。
清算所服务的市场与交易所
清算所是全球各类金融市场及交易所运作不可或缺的部分：
期货与期权交易所 —历史上，清算所最初为支持期货市场而发展，因未来交割义务的违约风险显著。它们对新加坡交易所、洲际（新加坡）交易所及大连商品交易所（‘大商所’）、郑州商品交易所（‘郑商所’）、上海期货交易所（‘上期所’）、上海国际能源交易中心（‘上期能源’）等中国交易所的标准化期货期权合约交易与结算仍至关重要。
证券市场 —清算所在股票、债券等证券交易结算中发挥关键作用，确保在新加坡交易所等交易所上现金与证券的及时准确交换。
场外（OTC）衍生品 2008年金融危机后，全球大力推动通过中央对手方清算标准化OTC衍生品，以降低这些常复杂不透明市场的系统性风险。
其他市场 —清算服务也可用于商品、外汇及回购协议等其他资产类别和市场。
风险管理工具与会员制度
除初始与变动保证金外，清算所采用分层式风险管理：
违约基金（或担保基金） —所有会员公司向共享违约基金出资。若会员违约且其存入保证金不足覆盖平仓损失，清算所将使用自有资本，然后动用违约基金吸收剩余损失。这种风险共担为非违约会员及整个市场提供额外保护层。
压力测试 —清算所定期执行压力测试，模拟极端市场情景，评估保证金要求与违约基金是否足以抵御此类事件。
会员要求 —清算所对希望成为会员的公司设严格门槛，确保仅接纳财务稳定、运营稳健的机构。成为交易所或清算所清算会员代表高水平的财务与运营能力，授予直接使用清算服务的权限。
清算所的益处
清算所的存在与运作为金融市场及更广经济体带来显著好处：
降低交易对手风险 —作为中央对手方，消除市场参与者间的双边交易对手风险，代之以与清算所交易的更低风险。
提升市场效率 —清算简化结算流程，减少参与者管理个体交易对手风险敞口需求，并通过增强交易执行信心提高流动性。
增强透明度 —清算所提供交易数据集中点，促进市场活动更高透明度（对先前不透明的OTC市场尤为重要）。
降低系统性风险 —通过防止连锁违约及提供管理大型参与者失败的稳健机制，清算所在维护金融稳定、降低系统性风险中起关键作用。
改善价格发现 —清算带来的信心与流动性提升，可引导市场更高效准确的价格发现。
监管重要性
鉴于其在金融稳定中的关键作用，清算所通常受到重大监管监督。监管机构制定严格规则，规范其资本要求、风险管理实践、治理及运营韧性。此监督旨在确保清算所保持稳健，即使在压力市场条件下也能履行职能。
通过清算会员资格接入全球市场
对于希望直接接入主要交易所进行交易与清算的公司而言，成为清算会员至关重要。例如，东证期货新加坡是新加坡亚太交易所（APEX）、洲际（新加坡）交易所（ICE SG）及新加坡交易所（SGX）的全面清算会员。这使得我们能够为客户提供直达这些重要市场的渠道。此外，东证期货新加坡的母公司在中国各大交易所（如大商所、郑商所、上期所和上期能源）也拥有全面清算会员资格。这些会员资格对于促进国际参与者接入中国金融市场、开展交易与清算业务具有关键意义。
一言以蔽之，清算所远不止是交易便利机构，更是现代金融市场基础设施的基石。通过其交易确认、严格的风险管理（尤其是通过保证金制度及担任中央对手方）以及结算功能，清算所为市场提供了必不可少的安全性与稳定性，使各类参与者能够充满信心地进行交易，最终提升全球金融体系的效率与韧性。最初定义中所提到的“信任与信心”，正是建立在如此稳健的运营与风险管理框架之上；而通过像东证期货新加坡这样的清算会员进行市场接入，正是参与这些受保障市场（包括中国主要交易所以及SGX、ICE SG和APEX等国际枢纽）的关键途径。
