上期能源国际铜期货（BC）为机构市场参与者提供以人民币计价、挂钩中国保税仓库铜的敞口。该合约支持价格发现、风险管理，并覆盖中国铜市场及更广泛金属市场的交易机会。境外投资者可通过国际化路径参与相关期货及期权交易，并可通过经批准的境外中介机构（如东证期货新加坡），或通过合格境外投资者（QFI）制度参与中国期货及期权市场。
作为全球最大的铜消费市场之一，中国在全球铜需求和贸易中举足轻重。上期能源国际铜期货为铜在进入国内市场之前提供了一个中国市场的定价参考，也为中国完税铜合约提供了替代选择。
对国际机构而言，上期能源国际铜期货（“INE国际铜期货”）提供了一条以人民币获得中国铜定价敞口的途径，且无需为交易境内期货而申请在岸交易牌照。该合约可与上期所铜及国际铜基准搭配使用，服务于更广泛的金属交易和风险管理策略。
符合条件的境外机构投资者可通过国际化合约或合格境外投资者（QFI）制度参与上期能源国际铜期货。这些准入渠道让符合条件的境外机构能够交易部分中国期货和期权，同时获得中国境内价格发现和不断增长的大宗商品市场的敞口。
如果您刚接触中国衍生品市场，建议先阅读《中国市场准入指南》，了解国际化路径和QFI制度这两种准入方式。
“保税”在这里指什么？
“保税”是指铜在清关进入中国国内市场之前，存放在海关监管区域内。铜在保税仓储期间，进口关税和增值税（VAT）尚未征收。
这使得上期能源国际铜期货与上期所境内铜合约的价格基础不同，后者反映的是用于在岸交割的铜。因此，上期能源国际铜期货为供应链保税环节的铜提供了一个定价参考。
对于参与国际铜贸易的市场参与者来说，保税仓储可以在管理进口、国内销售、仓储和复出口的时点上提供更大的灵活性。
上期能源国际铜期货可以在哪里交割？
上期能源国际铜期货采用实物交割，可交割铜须符合A级阴极铜标准。
交割可在上海和广州的指定保税仓库进行：
上海洋山特殊综合保税区
- 亨睿保仓储（上海）有限公司：3万吨容量
- 上海吉开伊供应链有限公司（曾用名“上海鑫依物流有限公司”）：1万吨容量
洋山铜溢价也被广泛视为中国国际铜市场状况的指标，可反映区域铜的供需和定价情况。
上期能源国际铜的交易价值
上期能源国际铜期货为机构参与者提供了一个中国境内的期货市场，帮助管理铜价及更广泛金属供应链的敞口。
市场参与者可利用上期能源国际铜期货：
- 对冲金属供应链中的铜价波动敞口
- 管理铜采购和交易风险
- 获得中国铜市场的敞口
- 多元化亚洲及全球市场的金属交易策略
- 跟踪区域铜定价和市场状况
上期能源国际铜期货的适用机构包括：
- 大宗商品贸易公司
- 铜进口商、贸易商和冶炼厂
- 金属生产商和制造商
- 保税仓储和物流运营商
- 对冲基金
- 自营交易公司
- 机构投资者
希望获得中国境内完税铜市场敞口的机构，也可阅读《上期能源期货与期权交易》，其中涵盖中国在岸铜合约以及铝、锌、铅、锡、黄金和白银。
上期能源国际铜合约规格
上海国际能源交易中心（INE）以BC为交易代码上市国际铜。该合约代表保税仓储中的精炼阴极铜，采用实物交割。
| 合约规格 | 上期能源国际铜期货 | 上期能源国际铜期权 |
|---|---|---|
| 上市交易所 | 上海国际能源交易中心（INE） | |
| 交易代码 | BC |
看涨期权：BC-合约月份-C-行权价
看跌期权：BC-合约月份-P-行权价 |
| 标的物 | 保税仓储中的精炼铜（A级阴极铜） | INE国际铜（BC）期货合约（5吨） |
| 交易单位 | 5吨/手 | 1手BC合约 |
| 报价单位 | 元（人民币）/吨（交易报价为不含税价格） | 元（人民币）/吨 |
| 最小变动价位 | 10元（人民币）/吨 | 2元（人民币）/吨 |
| 涨跌停板幅度 | 上一交易日结算价±3% | 与标的期货合约涨跌停板幅度相同 |
| 交割月份 | 1月至12月 | 最近两个连续月份合约，其后月份在标的期货合约结算后持仓量达到一定数值之后的第二个交易日挂盘，具体数值上海国际能源交易中心另行发布 |
| 交易时间 | 上午9:00–11:30，下午1:30–3:00，以及交易所规定的其他时段 | |
| 最后交易日 | 交割月份的第15日（交易所可调整） | 标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日（交易所可调整） |
| 结算方式 | 实物交割 | 行权转为标的合约 |
| 交割日期 | 最后交易日后连续五个交易日 | - |
| 准入路径 | 国际化和合格境外投资者（QFI） | |
注：以上为主要合约规格摘要。最新合约规则和交易参数请以上海国际能源交易中心为准。
境外投资者参与上期能源国际铜期货的渠道
符合条件的境外参与者可通过两条经认可的市场准入路径参与上期能源国际铜期货。
国际化合约
国际铜（BC）为国际化品种，符合条件的境外参与者无需在中国境内设立实体，即可通过经批准的境外中介机构（如东证期货新加坡）参与交易。
国际化路径使境外机构能够参与部分中国大宗商品衍生品交易，并参与中国境内价格发现。
延伸阅读：
合格境外投资者（QFI）
为什么选择东证期货新加坡
如何参与上期能源国际铜
无论您是对冲铜敞口、管理采购和交易风险，还是构建更广泛的中国金属策略，我们的团队都能帮助您了解适合您机构的可用市场准入路径。
欢迎联系我们的机构销售团队，了解更多详情。
常见问题
问：上期能源国际铜期货和上期所铜期货一样吗？
答：不一样。上期能源国际铜期货（“INE国际铜期货”）以尚未完成国内清关、处于保税仓储状态的铜为标的物；上期所铜期货（“SHFE铜期货”）面向中国国内市场，价格反映在岸交割适用的税费。
问：国际铜期货交割品级适用什么质量标准？
答：用于交割的阴极铜须符合GB/T467-2010或BS EN 1978:1998规定的A级阴极铜标准。
问：境外机构可以参与上期能源国际铜吗？
答：可以。符合条件的境外机构可通过经批准的境外中介机构，以国际化路径参与，或通过合格境外投资者（QFI）制度参与铜交易，但须符合相关资格及监管要求。
问：保税仓储是否意味着铜永久免缴中国税费？
答：不是。保税仓储并不意味着铜永久免缴中国进口税。通常允许铜在保税区内存储期间递延缴纳适用的进口关税和增值税。若铜随后清关进入中国境内市场，则可能需要缴纳相应税费。
对上期能源国际铜（BC）而言，该保税安排具有重要意义，因为该合约以中国保税市场内铜的交易和交割为设计基础，报价不含增值税及关税。
问：境外投资者还可以参与哪些中国交易所的产品？
答：根据准入路径和资格，境外机构还可参与上期所（SHFE）、上期能源（INE）、大商所（DCE）、郑商所（ZCE）、广期所（GFEX）和中金所（CFFEX）上市的产品。
欢迎访问我们的中国市场准入页面，了解更多关于中国期货交易所、可参与产品和市场准入路径的信息。
作者简介
张永力
市场销售经理 东证期货新加坡 领英
张永力（Chong Yung Lik）现任东证期货新加坡市场销售经理，负责机构客户的全周期服务，涵盖客户寻求进入中国及全球期货市场的各环节。作为东证期货新加坡销售部的一员，他支持境外客户完成开户、保证金及结算流程，并就中国及全球期货与衍生品产品进行持续的客户关系管理。他的文章基于团队在服务客户进入中国及国际市场过程中积累的实操经验。
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